金融界5月(yuè)15日消(xiāo)息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经(jīng)有消息称(chēng)本月MLF中标利率有(yǒu)可能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易(yì)纲曾(céng)在3月公开表示目(mù)前实际(jì)利率的水(shuǐ)平(píng)是比较合适，且4月28日政治局会议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面可(kě)能造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒(méi)体报道称，自5月15日起银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计(jì)银行协定存款和通知存款利率上(shàng)限的(de)下(xià)调有助于缓解银行净息差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一步(bù)深化。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背后(hòu)的(de)原(yuán)因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠(dié)加银行净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存(cún)款利率客(kè)观上(shàng)可(kě)减轻(qīng)银行负债成本，但(dàn)是这并(bìng)不(bù)足以触发超额(é)储蓄(xù)大规模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等多地(dì)中小银行（地方农商(shāng)行为(wèi)主(zhǔ)）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度(dù)在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道(dào)，5月15日起银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下调，引(yǐn)发(fā)“降息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国利率体系的(de)“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行(xíng)存款利(lì)率调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)也属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的(de)进一(yī)步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利(lì)率调降背(bèi)景下，居(jū)民储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月(yuè)降准(zhǔn)以来(lái)，资金利率(lǜ)中枢回(huí)落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧(jù)。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流(liú)动性淤积(jī)，支撑(chēng)宽(kuān)信用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接(jiē)连(lián)调降后，银行净息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)我们认为，这(zhè)并(b飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ìng)不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融(róng)资产流入(rù)；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高股(gǔ)息(xī)资产和(hé)长期国(guó)债。客观上，本(běn)轮银(yín)行下降存(cún)款(kuǎn)利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低负(fù)债(zhài)端成(chéng)本，保(bǎo)护银行(xíng)净息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我们(men)觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认为消(xiāo)费环比修复(fù)最快的时候已经过去(qù)。再回归(guī)经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的延(yán)续，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗