当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能(néng)期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗(shàng)限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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