周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次p>

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xià淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次n)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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