今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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