随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(p为什么复兴号很少人买íng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi为什么复兴号很少人买)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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