今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(m反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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