5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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