金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(s1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算hàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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