分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人员杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果的考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的(de)潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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