财联社记者(zhě)近期从行业内(nèi)了(le)解到，信(xìn)贷市场需求低迷持(chí)续之(zhī)下(xià)，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到(dào)年化3.65％左右(yòu)了，但投放依(yī)旧比(bǐ)较(jiào)难。房贷和前(qián)十(shí)年比那都是放(fàng)不(bù)出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多家(jiā)银行(xíng)了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水(shuǐ)平仍在(zài)进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益标准监测数(shù)据显示(shì)，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日，一家头部银(yín)行(xíng)理财子负(fù)责人对财(cái)联社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利空间(jiān)。近期(qī)出(chū)现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的(de)情(qíng)况的确(què)多(duō)年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实(shí)体经济需求不足(zú)，资金可能在(zài)金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷(dài)款利率(lǜ)VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外(wài)表示，人(rén)民银行(xíng)认(rèn)真贯彻党中(zhōng)央、国务院(yuàn)决策部署，采取(qǔ)了(le)很多(duō)措(cuò)施做好金融支持(chí)稳外贸(mào)工作(zuò)。首先是降低(dī)实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同(tóng)比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季(jì)度金融统计数据发布(bù)会上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系(xì)3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷款加(jiā)权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充裕(yù)的一线(xiàn)城(chéng)市(shì)利率水平(píng)下沉(chén)更快，比如(rú)央(yāng)行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认(rèn)为，一季(jì)度(dù)的(de)贷(dài)款需求(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思qiú)非常好，央行今年一季度公布的贷(dài)款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来(lái)的最高值。但(dàn)最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要(yào)购买(mǎi)票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却在(zài)节节回升(shēng)。普益标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收(shōu)类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭(bì)式理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产品中，开放(fàng)式(shì)产品平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式(shì)产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕资(zī)金(jīn)出现(xiàn)空转套(tào)利可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对(duì)记者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)和理财收益(yì)率之间出现倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的(de)情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对(duì)称利率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财(cái)产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会给部分客户(hù)钻空(kōng)子的机会，从银行那里获(huò)取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾(céng)存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断(duàn)波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融与发展(zhǎn)实验室(shì)主任曾(céng)刚(gāng)对财联社记者表示，理财收(shōu)益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发行(xíng)当期定价(jià)的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差(chà)异(yì)，在市场利(lì)率(lǜ)快速下行(xíng)的时容(róng)易(yì)出现这种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行贷款利(lì)率继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的理财产品的收益率会(huì)同步下降。从这一(yī)个(gè)角(jiǎo)度来看，未来(lái)一(yī)段时间的理财产(chǎn)品收益率会(huì)进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行(xíng)负(fù)责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关(guān)注到理财收益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率(lǜ)差(chà)距过大(dà)必然引发资金空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初衷不符。估计下(xià)一(yī)步(bù)理财产品收(shōu)益水(shuǐ)平要(yào)降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社记者(zhě)表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产(chǎn)品底层(céng)资(zī)产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个(gè)贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人(rén)的(de)信用等级比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要(yào)低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理财收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)才对。现在出(chū)现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这(zhè)只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门当前的信(xìn)贷(dài)需(xū)求不足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比较(jiào)罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来新发(fā)理财产(chǎn)品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未来会下(xià)来，近期整体的(de)趋势(shì)也(yě)是(shì)这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是(shì)去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存(cún)款利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)称(chēng)，当(dāng)前贷(dài)款端(duān)定价(jià)疲软的现(xiàn)状，也是有关方面(miàn)不(bù)断(duàn)出手规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城(chéng)商行负责(zé)人对记者(zhě)表示，在(zài)贷(dài)款定(dìng)价上不(bù)去的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率持续(xù)下行应该是(shì)大(dà)趋势(shì)，否则银(yín)行净息差承(chéng)受(shòu)的(de)压力(lì)将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全消(xiāo)除(chú)，很多客(kè)户的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利(lì)率依然有下(xià)降的(de)可(kě)能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰难(nán)的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行一(yī)季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利(lì)息收益(yì)率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心(xīn)定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引(yǐn)，食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思未来或将对这类产品比照活(huó)期存款进行规(guī)范；其次(cì)，同业存款(kuǎn)套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权(quán)价值过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须(xū)规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益(yì)+期(qī)权价值）合(hé)计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存(cún)款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部(bù)企业活(huó)期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银(yín)行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思