私(sī)募(mù)基金运作即将(jiāng)迎来更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投(tóu)资(zī)基金业(yè)协会(huì)（下(xià)称中基协）就(jiù)起草的《私募证券(quàn)投资基(jī)金运作指(zhǐ)引》（下称《运作指引》）向(xiàng)社会公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金法(fǎ)将(jiāng)私募证券投(tóu)资基(jī)金纳入(rù)统一(yī)规范，中基(jī)协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)行业(yè)发展迅(xùn)速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登(dēng)记私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人9000余家，存续私(sī)募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金交易策略逐(zhú)步多元(yuán)化(huà)，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债(zhài)券(quàn)和(hé)场内外衍生(shēng)品，已(yǐ)经成为资本市场重要的机构投(tóu)资者之一。中基(jī)协(xié)结合私募证券投资基金行业(yè)实践，坚持规范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起草(cǎo)形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予(yǔ)以规(guī)范，完善私募证券投资基金运作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私募(mù)证券投资基金(jīn)募集、投资、运作管理等环节提(tí)出了规范(fàn)要(yào)求(qiú)。具(jù)体来看黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛(kǎn)要求上，明确私募证券投资基金(jīn)初始募集及(jí)存续(xù)规模不(bù)得低于(yú)1000万(wàn)元(yuán)。

　　今年(nián)2月(yuè)，中基(jī)协发布了修订后(hòu)的《私募投资(zī)基金(jīn)登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套(tào)指引，进一(yī)步明(míng)确(què)了(le)私(sī)募登记备案标准，其中(zhōng)就提出私募证券基(jī)金(jīn)初始实(shí)缴募集资金规模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运作指(zhǐ)引》的相关(guān)要(yào)求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)的是(shì)，基金(jīn)合同中应(yīng)当明(míng)确(què)约定(dìng)，除市(shì)场波(bō)动(dòng)导致净值变化外，连续60个交易(yì)日出(chū)现基金资产净值低于1000万元人(rén)民币(bì)的，该私募证券投资基金进入清算(suàn)流(liú)程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案办法》募集规(guī)模的基础上，增加了存(cún)续要求，这可以(yǐ)有效(xiào)避免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后，通过募(mù)集资金后再赎回的方(fāng)式(shì)备(bèi)案的“壳基金”。此外(wài)，这也(yě)体现行业(yè)的“扶强除劣(liè)”趋势，中小规模的私(sī)募(mù)生存难度(dù)越来(lái)越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)开放(fàng)申赎频(pín)率不得(dé)高于每月一次。为引(yǐn)导投(tóu)资者理性投资、长期(qī)投资，《运(yùn)作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投(tóu)资(zī)者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合(hé)投资要(yào)求上，为引导(dǎo)私募证券(quàn)投资基金管理人提(tí)升专业投(tóu)资能力(lì)，组合投资(zī)、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资基(jī)金采取资(zī)产组合的方式进行投(tóu)资。单只私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金投资于(yú)同一资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的25％；同一私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人管理的全部私募证(zhèng)券投资基金投资于同(tóng)一资产的(de)资(zī)金，不得超过(guò)该资产的25％。银(yín)行(xíng)活期(qī)存款、国债、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地(dì)方(fāng)政府债券、公开募集基金(jīn)等中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会、协(xié)会认可的(de)投资品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多(duō)层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置复(fù)杂架(jià)构、多层嵌套等方式(shì)规避监管要求(qiú)。私(sī)募证券投(tóu)资基金投资于其他私募证券(quàn)投资基金或者金融(róng)机构发行的资产管理(lǐ)产品的，应(yīng)当(dāng)明确约定所(suǒ)投资的私募证券投(tóu)资基金或(huò)者资(zī)产管理(lǐ)产品不再投资(zī)除(chú)公开募集基金以外的其他私募证券投资基金(jīn)或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投(tóu)资(zī)要(yào)求上(shàng)，明(míng)确私募基金应当以风险管理、资(zī)产配置为(wèi)目(mù)标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将(jiāng)衍生品交易异化(huà)为股(gǔ)票、债券等场内标的的杠杆融资(zī)工具，不得为(wèi)不适(shì)格投资者提供通道服务，提出集中度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理人建立健(jiàn)全内(nèi)部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益优先与公平交易原则(zé)，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交易(yì)系(xì)统安(ān)全(quán)、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提(tí)出规范(fàn)要求(qiú)。进一步细化对私募证券投资(zī)基(jī)金投资运作（如(rú)衍生(shēng)品、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明(míng)确不同规(guī)模私(sī)募证券投资基金管理人和私募证券(quàn)投资基金信息报送工(gōng)作(zuò)要求(qiú)。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还要(yào)求规模以上私(sī)募证券投资基金管理人定期开展(zhǎn)压力(lì)测(cè)试、建立(lì)风险准备(bèi)金(jīn)制度(dù)等。具体来(lái)看，同一(yī)实际(jì)控制(zhì)人(rén)控制的(de)私募(mù)基金管理人(rén)在最近一年(nián)度末(mò)合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以上的(de)，应(yīng)当(dāng)持续建立健全流动性风险监测(cè)、预警(jǐng)与应急(jí)处置(zhì)、关(guān)于预警线(xiàn)与(yǔ)止损线的风(fēng)险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当结合(hé)市场状况和自(zì)身管(guǎn)理能(néng)力制(zhì)定并持(chí)续更新流动(dòng)性(xìng)风险应急预(yù)案，明确预案(àn)触(chù)发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道(dào)业(yè)务，私募基金管理人应当对投(tóu)资者(zhě)资(zī)金来源的合规性进行审查，不得由投(tóu)资者或其指定第(dì)三方(fāng)下达投(tóu)资指令(lìng)或者自行负(fù)责投资运作(zuò)，不得为金融机(jī)构、其他私募(mù)基金管理人，金(jīn)融机构资产(chǎn)管理产(chǎn)品以及其他私(sī)募基金(jīn)提(tí)供规避(bì)投资范围、杠杆约(yuē)束(shù)、投资者门槛等监管要求的(de)通道服务。

　　一位私募人(rén)士向(xiàng)期(qī)货日(rì)报记者表示(shì)，综(zōng)合来看(kàn)，私募(mù)监管的实际标准在向金融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征求意见稿的水(shuǐ)平(píng)落(luò)实，执行后会快速抹(mǒ)平私募基金相对(duì)其他资管产品的灵(líng)活度，让资金方的投放偏好回到策(cè)略(lüè)表现及管理人的整(zhěng)体运营和(hé)服务水平上，而非政策监管(guǎn)红(hóng)利。这将更有利于行(xíng)业的健康发展，回(huí)归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新(xīn)备案的私募证(zhèng)券投资基金按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求执行(xíng)。同时(shí)为减少新老基(jī)金的(de)套利空间，对存量(liàng)基(jī)金针(zhēn)对(duì)不同情(qíng)况提(tí)出差异黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月化整改要求，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分(fēn)过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违反投(tóu)资(zī)范围要(yào)求、开(kāi)展通道业务、不符合(hé)最(zuì)低(dī)存续规模等触及底(dǐ)线要求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作指引》施(shī)行后(hòu)不得新增募(mù)集规模及投资者，不(bù)得(dé)展期(qī)，新增投资(zī)活动获(huò)得须符合《运作(zuò)指引》要(yào)求，合(hé)同到期(qī)后(hòu)予以(yǐ)清算；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引》中关于投资(zī)集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券(quàn)及衍(yǎn)生品交易等(děng)投(tóu)资(zī)要求(qiú)的，给予(yǔ)12个月(yuè)整改过渡期，不强制(zhì)要求修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施(shī)后存量(liàng)基(jī)金新(xīn)募集的(de)投资者要(yào)求设置不少于6个(gè)月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于(yú)存(cún)量(liàng)基金发(fā)生基金合同变更的，变更后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求；基金合(hé)同存续(xù)期限(xiàn)发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于存量基金中无固定存续期限的(de)私募证券投资(zī)基金，要求在《运作指引》施行后12个(gè)月(yuè)内，修改基(jī)金合(hé)同，约(yuē)定明确(què)的基金(jīn)存续期，以(yǐ)促(cù)进目前存(cún)量永(yǒng)续基金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月