5月以(yǐ)来(lái)，嘉实(shí)基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)板块中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随着国(guó)产替代(dài)持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下(xià)降外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第(dì)一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些"份(fèn)额激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184511522.png">

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不(bù)及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程(chéng)不及(jí)预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需(xū)求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体行(xíng)业(yè)正处(chù)于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些我们(men)认为(wèi)有望于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济体(tǐ)重(zhòng)要(yào)的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副(fù)总监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到4月(yuè)初半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露(lù)，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)也能看(kàn)出投(tóu)资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量，从周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的(de)压(yā)力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很(hěn)好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息(xī)革命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工(gōng)智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端(duān)各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为(wèi)可以重点配置(zhì)的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为(wèi)代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技(jì)组(zǔ)基(jī)金经卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(jīng)理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会(huì)在(zài)今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯片的(de)国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持(chí)续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需要(yào)持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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