一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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