尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(x天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖īn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(h天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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