昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(科长相当于什么级别？dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(科长相当于什么级别？yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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