编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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