来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。今(jīn)年以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当(dāng)前(qián)经济恢复性好(hǎo)转，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不太(tài)可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资。此外，产业(yè)政策(cè)方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二(èr)季度经(jīng)济(jì)修(xiū)复速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次(cì)会议(yì)首(shǒu)先强调了今年(nián)的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实(shí)好于(yú)去(qù)年四季(jì)度时的(de)预期。但随(suí)后(hòu)会(huì)议(yì)也提到“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经(jīng)济仍(réng)需(xū)政策呵护。尤其是一(yī)季度(dù)降(jiàng)准(zhǔn)后，就业(yè)压力仍(réng)然存在(zài)，我(wǒ)们认(rèn)为政策(cè)短期不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这一点和去年经济(jì)工(gōng)作(zuò)会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的(de)方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发经营(yíng)主体(tǐ)活力结(jié)合起来(lái)”。我们的理解是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多(duō)通过激发市场化(huà)的力量去推动经济修复(fù)，通过改革开放的(de)方式激发(fā)高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类(lèi)所有制企(qǐ)业公平(píng)竞争、共同发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要(yào)依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心从根(gēn)本上(shàng)解决企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还(hái)是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

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　　扩需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续(xù)了去(qù)年12月会议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合力(lì)”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表(biǎo)述(shù)是(shì)“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民收入(rù)，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动(dòng)收(shōu)入(rù)的自(zì)然修(xiū)复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在更(gèng)加重(zhòng)要的位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有(yǒu)条件的(de)自贸试验区和自由贸(mào)易港(gǎng)对接国际(jì)高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开(kāi)展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发展(zhǎ怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧n)：看(kàn)重实体经济

　　会议(yì)强(qiáng)调，加(jiā)快建(jiàn)设现代(dài)化产业体(tǐ)系要以“实怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我们的理解是(shì)，产业政策(cè)的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的(de)实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也提到了(le)“重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控(kòng)新(xīn)增隐性(xìng)债务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以今年和去年(nián)最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的经济(jì)问(wèn)题依然是(shì)存在的。

怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧　　整体看，二(èr)季度经(jīng)济(jì)修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì)。

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