昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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