在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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