AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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