4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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