昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(m敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ěi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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