北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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