用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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