尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思ong>