北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zu都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ò)别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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