5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联一个立一个羽念什么字(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(niá一个立一个羽念什么字n)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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