昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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