在华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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