一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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