今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗tū)发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等。

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