射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求业务转(zhuǎ38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少n)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日(rì)也走出了(le)破发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于去(qù)年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通(tōng)信(xìn)等(děng)无(wú)线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投(tóu)入(rù)方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，公司于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当(dāng)前的(de)股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账(zhàng)面(miàn)回报，而较(jiào)大基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司(sī)目(mù)前(qián)有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增速持(chí)续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的(de)温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射频前(qián)端的(de)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破(pò)发的行情，上市(shì)首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个(gè)数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了中金资(zī)本、红(hóng)杉资(zī)本中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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