5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zknocked什么意思，knocking什么意思ī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(knocked什么意思，knocking什么意思dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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