5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.3其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音7亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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