一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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