昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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