5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转预(y劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ù)期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品，具劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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