5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)紫菜是不是海鲜款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另紫菜是不是海鲜(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有紫菜是不是海鲜助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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