在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业。

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