财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(y三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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