在股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米>

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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