在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xi张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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