昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出现辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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