今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现(xià腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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