4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比单反可以带上飞机吗(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)单反可以带上飞机吗00; line-height: 24px;'>单反可以带上飞机吗落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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