财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子de)研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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