AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(pé铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持(chí)了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会。“铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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