金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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