钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司(sī)释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车(chē)式的涨跌折(zhé)射的(de)是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一(yī)代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂(ch20mm等于多少厘米 20mm是多大ǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试(shì)产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的(de)调(diào)研记(jì)录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用到(dào)多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的(de)空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但20mm等于多少厘米 20mm是多大(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核(hé)心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去(qù)甚(shèn)远。

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