今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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